保存实力亦是一种完胜

【行情回顾】

过去的一周（2012.1.2-1.18），受美国农业部报告拖累，美豆了结之前的强势反弹。内盘缺乏利好使得豆类油脂一泻直下。总体上来讲上轮以豆类油脂为首的农产品反弹结束，领涨的品种力量先衰竭，油粕弱势。

【基本面信息】

1.      美豆基本面：美国农业部(USDA)2012年1月12日早晨公布月度报告显示，预计美国2011/12年度大豆结转库存为2.75亿蒲，高于市场预测的2.27亿蒲均值。2011/12年度美豆产量预计为30.56亿蒲，高于市场预测的30.42亿蒲均值。报告数据显示未来全球农产品供需形势缓和，利空基调明显，将令市场继续承压。

2.     国内豆价因临近年关，部分贸易商因准备节日期间备货而入市收购，入市积极性略有增加，部分农户因资金原因，卖粮积极性提高，购销较前期略有好转，粮库收购依然市场主体，收购三等大豆挂牌价格在4000-4060元/吨。销售地区豆价因产区平稳而平稳，市场出货缓慢。

3.     现货方面，1月18日豆油国内现货价保持稳定。广东地区一级豆油8850元/吨；山东日照8800元/吨；天津一级豆油8800元/吨。

4.     国家统计局1月12日公布去年12月份经济数据显示，全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.1%，工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨1.7%，12月CPI数据延续了2011年8月以来的下行格局，基本符合市场预期。

5.     美国数据转好与偶债危机进程仍然牵制大宗商品走势。标准普尔公司13日宣布下调法国等9个欧元区国家的长期信用评级，标普此次下调欧元区9国的信用评级并不出乎市场预料。今年2、3月份是欧债到期的高峰，目前欧洲还没有拿出一个最好的方案来阻止欧债危机的恶化。如果欧债问题再度升级将给大宗商品带来较大的冲击，投资者恐慌情绪势必重新燃起。

【操作建议】

上周我们明确提到“国内豆类油脂基本面并没有改善，尤其随着春节备货接近尾声，油脂消费进入淡季，外强内弱格局难有改变。市场缺乏新利好，国内经济数据并无明确转好、欧债危机仍然命悬一线。豆类此番上涨后，后市是否仍然具备动力，仍然需要观望……中线在上一波做多之后，目前不持仓，等待期价方向进一步明确再进场操作。”

作为交易者首先要克服一个心理，往往是我们建仓的时候，他犹豫不决，等发现我们赚到钱了，他匆忙追进来。而这时，往往是我们减仓离场的时候。所谓“赚钱没赶上，一进场就赔钱”，我想这需要每一位交易者审视自身。

经过一轮大涨，在目前点位上多空都需谨慎。美国的经济数据持续好于预期，令美元指数指数坚挺，而国际原油期货受到上周美国原油库存增加，需求担忧的影响而回落，给美豆油造成打压，再加上基本面市场，美国农业部报告大大利空，南美产区天气好转，都将给美豆油形成打压。加上春节放假，国内市场与美豆市场错开了5个交易日，大大增加了市场的系统性风险。尽管长线看多农产品，但眼下反弹结束后的弱势震荡并不是好的入场时候。

再次重申，行情不明朗的时候，不做单只观望亦是一种胜利，既保存了实力，亦战胜了盲目交易冲动。

——交易部 小胡

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